Analisis Kebangkrutan dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di BEI

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis potensi kebangkrutan pada perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020–2023 dengan menggunakan metode Altman Z-Score. Penelitian ini menggunakan pendekatan deskriptif kuantitatif dengan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan dari empat perusahaan rokok, yaitu PT Gudang Garam Tbk (GGRM), PT HM Sampoerna Tbk (HMSP), PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM), dan PT Indonesian Tobacco Tbk (ITIC). Analisis dilakukan dengan menghitung lima rasio keuangan, yaitu modal kerja terhadap total aset, laba ditahan terhadap total aset, laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aset, nilai pasar ekuitas terhadap total kewajiban, serta penjualan terhadap total aset. Hasil penelitian menunjukkan bahwa GGRM, HMSP, dan WIIM berada dalam zona aman dengan skor Z di atas 2,99, meskipun WIIM sempat menurun ke 2,936 pada 2022 sebelum kembali membaik. Sementara itu, ITIC mengalami risiko tertinggi dengan skor 1,465 pada 2021 yang menempatkannya di zona distress, namun kemudian meningkat ke zona abu-abu pada 2022–2023. Temuan ini menegaskan bahwa profitabilitas, likuiditas, efisiensi operasional, dan struktur modal merupakan faktor penting dalam menjaga stabilitas keuangan, serta menunjukkan bahwa model Altman Z-Score efektif dalam menilai risiko kebangkrutan perusahaan.